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“網紅公司”利亞德“艱難時刻”后再喊兜底增持,現金流隱憂重重

環球老虎財經 韓理603310/19 09:57

一個月前,利亞德董事長李軍在對公募基金的離棄時,表現出了巨大的憤慨,并稱“會以全面健康靚麗的業績給他一個后悔藥”,不過這種“骨氣”依然擋不住股價的下跌。近日,李軍董事長再次向員工發起了兜底式增持的倡議,而這波增持的效果能維持多久?

標簽: 利亞德 現金流 員工持股

不久之前曾喊話公募基金經理“艱難時刻拋棄我們”的利亞德董事長李軍再次“火”了。10月17日,李軍向員工發出了兜底式增持倡議。在兜底式增持的聲明中,李軍稱,自2018年4月利亞德股價17元起,僅6個月跌至6元多,近乎于大腿斬,科技實業高成長股,靜態市盈率近14倍,動態市盈率恐不足10倍。


一個月前,據某知名財經博主在社交媒體爆料的消息,利亞德在被公募砸盤之后,李軍在發言時氣憤的表示,“某位基金經理,在最近艱難的時候拋棄了我們”,同時也表示,未來“會以全面健康靚麗的業績給他一個后悔藥……”


9月初已是“艱難時候”的利亞德的股價還在每股10元的邊緣試探,而到了昨天發布兜底式增持的倡議時,利亞德的股價已經不足7元,難怪董事長李軍要大呼“市場規律何在?天理何在?”


不過,在李軍的倡導下,利亞德股價確實得到了緩解。10月17日,利亞德漲停;10月18日,截至收盤,利亞德上漲4.11%,股價為7.6元,當日僅有105只股票上漲。


員工增持計劃曾多次虧損


在兜底式增持的倡議書中,李軍表示,“在2018年10月17日至10月26日期間完成凈買入利亞德股票,連續持有12個月以上,且持有期間連續在利亞德履職的,該等利亞德股票的收益歸員工個人所有,若該等股票產生的虧損,由本人予以補償。”


根據公告,補償的方式,是李軍自由現金或股份贈與補償,且補償款不設上限。在李軍的倡導下,利亞德股價大振,在一片慘綠中漲停。


不過此次員工增持計劃帶來的股價上漲能維持多久還未可知,畢竟這已經不是李軍董事長第一次實施員工持股了。從2016年至今,李軍曾三度發布員工持股計劃,但是截至目前每次都出現了虧損。


2016年11月,利亞德實施員工持股計劃,通過二級市場共計買入924.64萬股,購買均價為31.46元,總成本29.09億元。經過兩次高送轉,該部分股票持股數達到了2773.92萬股,并在2018年9月25日以大宗交易的方式賣掉,當天的最高股價是8.29元而當時的成交價格為8.22元,虧損幅度為20.5%。


2017年,利亞德又實施了員工持股計劃,并且還專門成立了信托計劃,募集資金總規模為5億元,購買公司股票合計2695.03萬股,成交均價為18.29元。2018年4月,公司實施10轉5派1.1元,持股增至4042.54萬股。截至10月18日收盤,按復權后的股價計算,距離當時的成交均價每股虧損為5.44元。虧損幅度41.72%。


2018年8月,在利亞德股價持續下跌的背景下,李軍再次號召員工增持公司股票。根據倡儀書,自8月8日至8月20日期間完成凈買入公司股票,連續持有12個月以上,且持有期間連續在公司工作的,股票收益歸員工所有,虧損由李軍補償。8月22日,公司公告共有290位員工響應董事長號召買入公司股票367.04萬股,增持均價每股10.69元,總金額3922.85萬元。2018年10月18日,股票收盤價7.6元,每股虧損3.09元,虧損幅度28.9%。


接盤的依然是公募基金?


有意思的是,一個月前,李軍似乎還在為公募基金們的離去而憤憤不平。9月4日盤后數據顯示,利亞德大跌,是由機構席位賣出導致,五家機構合計賣出1.42億元;買入方面,買一機構席位買入1058萬元,深股通買入752萬元,財達證券的兩個營業部分別買入729萬元和573萬元,前五買入席位共計買入3602.74萬元,與賣出總計金額形成巨大反差。


而在昨日漲停后的龍虎榜顯示,部分機構似乎又重拾了對利亞德信心。買入金額前五名的營業部出現了3家機構專用席位,共買入6567.49萬元;賣出金額前五名的營業部出現了4家機構專用席位,共賣出4454.51萬元。


事實上,利亞德一直是公募基金的心頭好。據東財choice的數據顯示,2018年半年報之后,266只公募基金披露持股利亞德,在2017年年報中公布的數據是226只。Wind數據顯示,截至今年上半年,公募基金已披露持有利亞德2.86億股,持股比例高達18.32%。


10月8日,利亞德公布了第三季度的業績預告,公司預計2018年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤9.27億至9.80億,同比增長46.35%至54.64%,光學光電子行業平均凈利潤增長率為9.00%。


不過,由于利亞德業務的特殊性,公司的應收賬款占比較高。利亞德截至上半年應收賬款為20.95億元,相較于2017年報中的20.31億元再次增加。其應收賬款期末余額為23.19億元,壞賬準備為2.24億元,計提比例為9.64%。其中,1年以內應收賬款為16.16億元。經計算,利亞德1年以上應收賬款為7.03億元。 


不僅如此,公司的存貨也在不斷攀升,其從2014年年末的3.89億元增加至2016年年末的19.76億元,增加了4.08倍;2017年年末公司存貨進一步上漲,同比增加58.62%至31.35億。2018年半年報顯示,利亞德存貨賬面價值為36.27億元,利亞德表示,報告期因銷售訂單增長及未驗收項目增加原材料、產成品及工程成本所致。


根據利亞德公司債券2018年跟蹤評級報告,近年來公司產成品 LED 小間距產品和主要原材料 LED封裝器件等價格持續下降,公司存貨存在一定跌價風險。2017年,公司存貨跌價損失約4496.41萬元,同比增加了193.73%。


值得一提的是,在半年報中,利亞德詳述了其經營性現金流的情況,稱報告期內經營性現金流凈值為1.86億元,同比增長155%,同時,應收款占營業收入比重也在逐步減小,經營性現金流進入良性運轉狀態,連續6個季度同比大幅增長。


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